27/07 Kết quả kinh doanh của 25 công ty niêm yết trên HNX, HOSE

(Tamnhin.net) - Các doanh nghiệp niêm yết trên HNX và HOSE đã lần lượt công bố kết quả kinh doanh lỗ lãi trong quý 2 và lũy kế 6 tháng đầu năm 2011 vừa qua.

>Thị trường trái chiều trong vùng đáy

>Các nhà đầu tư chứng khoán: "Đứng ngoài chờ xem"

Sàn HNX

1. Công ty Cổ phần Xi măng Bỉm Sơn (mã BCC-HNX) công bố doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2 đạt 843,53 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2001 đạt 1.669,4 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế trong quý 2 -21,86 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2011 đạt 1,02 tỷ đồng. Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) 6 tháng năm 2011 đạt 11 đồng, EPS quý 2 -229 đồng.

Năm 2011, BCC đặt mục tiêu với doanh thu đạt 3.578,245 tỷ đồng, lợi nhuận đạt 43,896 tỷ đồng, EPS đạt 402 đồng/cổ phiếu.

2. Công ty Cổ phần Bản đồ và Tranh ảnh Giáo dục (mã ECI-HNX) công bố doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2 đạt 14,57 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2001 đạt 22,59 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế trong quý 2 đạt 961,52 triệu đồng, lũy kế 6 tháng năm 2011 đạt 1,36 tỷ đồng. Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) 6 tháng năm 2011 đạt 731 đồng, EPS quý 2/2011 đạt 517 đồng.

Năm 2011, ECI thông qua kế hoạch kinh doanh với tổng doanh thu đạt 45 tỷ đồng, lợi nhuận trước và sau thuế đạt 4,5 và 3,375 tỷ đồng, cổ tức 12%.

3. Công ty Cổ phần Vật liệu Điện và Viễn thông Sam Cường (mã SMT-HNX) công bố doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2 đạt 15,51 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2001 đạt 15,57 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế trong quý 2 đạt 674,1 triệu đồng, lũy kế 6 tháng năm 2011 đạt 2,135 tỷ đồng. Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) 6 tháng năm 2011 đạt 854 đồng, EPS đạt 243.7 đồng.

Năm 2011, SMT đặt mục tiêu với doanh thu thuần đạt 65 tỷ đồng; lợi nhuận trước và sau thuế đạt 5,7 và 4,8 tỷ đồng, cổ tức từ 12-14%.

4. Công ty Cổ phần Vải sợi May mặc Miền Bắc (mã TET-HNX) công bố kết quả kinh doanh Công ty mẹ với doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2 đạt 9,48 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2001 đạt 18,69 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế trong quý 2 đạt 2,6 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2011 đạt 4,98 tỷ đồng. Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) 6 tháng năm 2011 đạt 918 đồng, EPS đạt 479 đồng.

Năm 2011, TET thông qua kế hoạch chi trả cổ tức là 18%.

5. Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà (mã HHC-HNX) công bố doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2 đạt 112,71 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2001 đạt 293,42 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế trong quý 2 đạt 1,6 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2011 đạt 6,933 tỷ đồng. Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) 6 tháng năm 2011 đạt 1.169 đồng.

Năm 2011, HHC thông qua doanh thu đạt 560 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 27 tỷ đồng, cổ tức dự kiến 12%.

6. Công ty Cổ phần Thương mại Hóc Môn (mã HTC-HNX) công bố doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2 đạt 244,5 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2001 đạt 455,53 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế trong quý 2 đạt 5,1 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2011 đạt 10,67 tỷ đồng.

Năm 2011, HTC thông qua kế hoạch kinh doanh hợp nhất với tổng thu nhập thuần đạt 612,7 tỷ đồng, lợi nhuận trước và sau thuế đạt 31,971 và 23,978 tỷ đồng; cổ tức 20% vốn điều lệ.

7. Công ty Cổ phần Viễn Liên (mã UNI-HSX) công bố doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2 đạt 8,93 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2001 đạt 15,22 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế trong quý 2 -3,02 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng năm 2011 -2,14 tỷ đồng.

Năm 2011, UNI đặt mục tiêu với doanh thu đạt 80 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 10 tỷ đồng, cổ tức tối thiểu 10% bằng tiền.

8. NIS: Công ty Cổ phần Dịch vụ hạ tầng mạng (mã NIS- HNX) đạt gần 8,4 tỷ đồng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2, lũy kế 6 tháng đạt 17,2 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế quý 2 đạt gần 132 triệu đồng, lũy kế đạt gần 892 triệu đồng.

9. NST: Quý 2, Công ty Cổ phần Ngân Sơn (mã NST-HNX) lãi gần 1,97 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng lãi hơn 3,1 tỷ đồng. Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 2 quý đầu năm đạt gần 346 tỷ đồng, riêng quý 2 đạt 163,8 tỷ đồng.

10. MCC: Công ty Cổ phần Gạch ngói cao cấp (mã MCC- HNX) đạt hơn 13,5 tỷ đồng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2/2011, lợi nhuận sau thuế đạt 3 tỷ đồng. EPS là 667,12 đồng. Lũy kế, công ty đạt 4,75 tỷ đồng tiền lãi và EPS là 1.024,46 đồng.

11. HAD: Công ty Cổ phần Bia Hà Nội - Hải Dương (mã HAD-HNX) cho biết, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ quý 2 đạt 92,5 tỷ đồng, lũy kế 2 quý đạt 126,76 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế 6 tháng đạt 7,3 tỷ đồng, riêng quý 2 đạt gần 6,1 tỷ đồng.

12. S55: Công ty Cổ phần Sông Đà 505 (mã S55-HNX) đạt 172,6 tỷ đồng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2 và đạt 227,3 tỷ đồng trong 6 tháng. Lợi nhuận 6 tháng đạt gần 8,5 tỷ đồng, riêng quý 2 công ty lãi 7,7 tỷ đồng. EPS quý 2 đạt 3.094 đồng, lũy kế là 3.403 đồng.

13. CVT: Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ quý 2 của Công ty Cổ phần CMC (mã CVT-HNX) đạt 83,3 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng đạt gần 143 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế quý 2 đạt gần 7,5 tỷ đồng, lũy kế dạt gần 12,2 tỷ đồng.

Bên sàn HOSE cũng có thêm 12 doanh nghiệp báo cáo kết quả kinh doanh quý 2

1. ELC: Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch quý 2 của Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ điện tử - Viễn thông (mã ELC-HOSE) đạt 67,3 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng đạt 153,3 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế lũy kế 6 tháng đạt gần 4,9 tỷ đồng, tuy nhiên, quý 2 công ty lỗ gần 2,3 tỷ đồng.

2. TDH: Công ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức (mã TDH-HOSE) vừa báo cáo kết quả kinh doanh của công ty mẹ. Theo đó, quý 2, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ của công ty đạt 142,3 tỷ đồng, lũy kế 2 quý đạt 227,5 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng công ty lãi gần 41,3 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, riêng quý 2 lãi 16,2 tỷ đồng.

3. VOS: Công ty Cổ phần Vận tải biển Việt Nam (mã VOS-HOSE) cho biết đạt gần 778,6 tỷ đồng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2, lũy kế 6 tháng đạt gần 1.466 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế quý 2 là gần 848 triệu đồng, lũy kế đạt gần 2,9 tỷ đồng. EPS quý 2 đạt 6 đồng và lũy kế đạt 21 đồng.

4. AGF: Trong quý 2, Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu thủy sản An Giang (mã AGF-HOSE) đạt gần 682,8 tỷ đồng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ, lợi nhuận sau thuế đạt hơn 21 tỷ đồng và EPS là 1.644 đồng. Lũy kế 6 tháng, công ty lãi gần 34 tỷ đồng, EPS đạt 2.660 đồng.

5. ASM: Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Sao Mai tỉnh An Giang (mã ASM-HOSE) báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh quý 2/2011 với hơn 259,3 tỷ đồng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ, lợi nhuận sau thuế đạt gần 21,5 tỷ đồng. Lũy kế nửa năm đầu, công yt lãi 45,5 tỷ đồng, EPS là 1.609 đồng.

6. BAS: Công ty Cổ phần BASA (mã BAS-HOSE) đạt gần 2,8 tỷ đòng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ, lũy kế nửa năm đạt 10,6 tỷ đồng. Qúy 2, công ty lỗ hơn 5 tỷ đồng, lũy kế 2 quý lỗ gần 8,3 tỷ đồng.

7. BCI: Theo báo cáo kết quả kinh doanh của công ty mẹ Công ty Cổ phần Đầu tư xây dựng Bình Chánh (mã BCI-HOSE), doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ quý 2 đạt hơn 54 tỷ đồng, lũy kế đạt gần 108,5 tỷ đồng. Lợi nhuận nửa năm đầu đạt 24,5 tỷ đồng, riêng quý 2 lợi nhuận này là 11,7 tỷ đồng.

8. COM: Công ty Cổ phần Vật Tư - Xăng Dầu (mã COM-HOSE) đạt 1.209 tỷ đồng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý 2, lũy kế đạt 2.278,3 tỷ đồng. Qúy 2, COM lãi hơn 5,3 tỷ đồng, lũy kế lãi 14,2 tỷ đồng. EPS 6 tháng đạt 1.035 đồng.

9. DQC: Công ty Cổ phần Bóng đèn Điện Quang (mã DQC-HOSE) vừa cho biết lãi hơn 8,7 tỷ đồng trong quý 2. Lũy kế 6 tháng, công ty lãi hơn 14 tỷ đồng.

10. DXG: Công ty Cổ phần Dịch vụ và Xây dựng địa ốc Đất Xanh (mã DXG-HOSE) lãi 40,5 tỷ đồng trong 6 tháng, riêng quý 2 công ty lãi 11,4 tỷ đồng. EPS quý 2 là 713 đồng, lũy kế đạt 2.531 đồng.

11. HVG: Công ty Cổ phần Hùng Vương (mã HVG-HOSE) đạt 2.058,4 tỷ đồng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ, lũy kế đạt 3.824 tỷ đồng. Công ty lãi 128,48 tỷ đồng trong quý 2, lũy kế công ty lãi 234,5 tỷ đồng. EPS 6 tháng đạt 3.554 đồng, quý 2 là 1.947 đồng.

12. LCG: Lợi nhuận sau thuế quý 2 của Công ty Cổ phần Licogi 16 (mã LCG-HOSE) đạt 103,5 tỷ đồng, lũy kế 6 tháng, công ty đạt 124,83 tỷ đồng tiền lãi.

Thanh Huyền (tổng hợp)

13/07 Vn-Index và HNX-Index trái chiều với lực cầu giảm dần

(Tamnhin.net) - Vn-Index và HNX-Index diễn biến trái chiều trong phiên. Vn-Index , tăng 0,93 điểm lên 418,18; HNX-Index giảm 0,33 điểm, xuống 71,95 điểm với lực cầu giảm dần về cuối tuy giao dịch thỏa thuận tiếp tục ghi dấu ấn với hơn 19 triệu chứng khoán được chuyển nhượng trên sàn TP HCM.

Nhà đầu tư phần nào đã hào hứng hơn khi bước vào giao dịch sáng nay. Số lệnh ATO được đưa vào hệ thống trong đợt một được cải thiện so với những phiên gần đây nhưng chủ yếu vẫn chỉ tập trung vào các cổ phiếu blue-chip.

Kết thúc đợt 1, VN-Index đảo chiều tăng mạnh 4,92 điểm (+1,18%) lên 422,17 điểm. Thanh khoản được cải thiện dù vẫn ở mức thấp khi chỉ có 0,84 triệu đơn vị được chuyển nhượng, tương đương với giá trị giao dịch đạt 15,4 tỷ đồng. Dẫn đầu thanh khoản đợt 1 là SSI với 0,22 triệu cổ phiếu được khớp lệnh.

Lực cầu tại các trụ cột như BVH, MSN, VNM, SSI… tăng khiến giá cổ phiếu cũng tăng nhanh chóng. BMC tuy không bật chỉ báo tím như những phiên trước nhưng cũng chỉ cách giá trần khoảng 200 đồng. Vn-Index nhờ đó tăng mạnh 4,92 điểm lên 422,17 điểm.

SSI trở thành mã được giao dịch mạnh nhất trên sàn vào thời điểm này với 225.000 cổ phiếu. STB, EIB, HQC, BMC… cũng được giao dịch mạnh. Toàn sàn ghi nhận được gần 850.000 cổ phiếu được sang tay trong đợt một, tương đương 15,4 tỷ đồng.

Bước sang đợt khớp lệnh liên tục, chỉ báo SSI bất ngờ bị bán mạnh đã khiến cho tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng khi tham gia vào thị trường. Trong khi BVH, MSN vẫn giữ được đà tăng giá thì việc VIC và VNM bị "xả" mạnh đã khiến cho đà tăng của VN-Index không thể bứt phá.

SSI, STB khớp được hơn 500.000 cổ phiếu. Các blue-chip khác như BVH, MSN, ITA… cũng tăng giá khoảng 2%.

Chứng chỉ quỹ VFMVF4 được chuyển nhượng mạnh nhất với hơn 10,7 triệu chứng khoán. Tuy nhiên, đây thực chất là việc chuyển đổi sở hữu của Công ty chứng khoán Sài Gòn sang cho công ty quản lý quỹ của chính SSI. Ngoài ra, cổ phiếu SSC, HVG, VSH cũng được giao dịch thỏa thuận mạnh.

Gao dịch thỏa thuận có gần 20 triệu cổ phiếu được chuyển nhương. Trong những phút cuối, sức cầu  tích cực hơn đã giúp cho sắc xanh tiếp tục chiếm ưu thế trên thị trường. VN-Index đóng cửa tăng nhẹ và trụ ở mốc 418.

Trái với HOSE, HNX-Index của sàn Hà Nội lại quay đầu giảm nhẹ 0,33 điểm, xuống 71,95 điểm trong sáng nay. Khối lượng giao dịch đạt gần 19,6 triệu chứng khoán, tương đương 212,84 tỷ đồng.

HNX-Index vẫn giữ đà tăng trong ít phút giao dịch đầu tiên. Tuy nhiên, lực cung tăng mạnh đã khiến cho HNX-Index nhanh chóng chìm trong sắc đỏ. Nhóm cổ phiếu mang tính đầu cơ như KLS, SHN, BVS đều giữ dược đà tăng giá nhờ duy trì được lực cầu khá tốt. Về phía giảm sàn đáng chú ý có PVL và VC2 đều bị bán mạnh và nhanh chóng trắng bên mua.  Thanh khoản vẫn ở mức thấp, và dù cho sắc xanh vẫn chiếm đa số trên bảng điện tử nhưng HNX-Index vẫn đóng cửa giảm điểm khi chốt phiên.

Dẫn đầu thanh khoản trên HNX là KLS với hơn 3 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng. Đóng cửa, KLS tăng 200 đồng lên 10.600 đồng/ cổ phiếu.

KMT, SHC, SJ1 và TSB là bốn mã có phiên tăng trần thứ 2 liên tiếp trên HNX. Ngược lại, MCC có phiên kịch sàn thứ 8 khi mất 900 đồng xuống còn 12.700 đồng/ cổ phiếu.

HNX-Index đóng cửa giảm 0,33 điểm (-0,46%) xuống còn 71,95 điểm. Thanh khoản đạt 19,5 triệu đơn vị, tương đương với giá trị giao dịch đạt 212,8 tỷ đồng. Toàn sàn có 157 mã tăng, 57 mã đứng giá và 82 mã giảm.

Trên sàn chưa niêm yết, UPCoM-Index tăng nhẹ 0,08 điểm trong buổi sáng, lên 32,64 điểm. Khối lượng giao dịch tăng khá mạnh lên 244.748 cổ phiếu, tương đương 2,63 tỷ đồng.

Lê Thìn

16/11/2010 Tăng lãi suất: Đòn giáng mạnh vào doanh nghiệp D/E cao (Kỳ 1)

Thứ Ba, 16/11/2010 | 10:52

(Vietstock) – Lãi suất tăng cao đang gây khó khăn cho toàn bộ nền kinh tế. Các doanh nghiệp không chỉ gặp khó khăn trong việc tiếp cận vốn mà phải trả một chi phí rất cao cho những khoản vay của mình. Thậm chí, doanh nghiệp có thể đứng trước nguy cơ phá sản nều tăng trưởng kinh tế bị ngưng trệ và lãi suất cao kéo dài.

Có nên sử dụng đòn bẩy tài chính nợ cao?

Cơ cấu vốn đóng một vai trò quan trọng trong hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Nếu đòn bẩy nợ cao doanh nghiệp còn có lợi thế trong việc sử dụng lá chắn thuế. Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất có nhiều biến động và đang ở mức rất cao như hiện nay thì cơ cấu vốn tác động ngay đến “sức khỏe” tài chính cũng như khả năng phá sản của doanh nghiệp.

Về mặt lý thuyết, cơ cấu vốn của doanh nghiệp ảnh hưởng đến chi phí vốn bình quân của doanh nghiệp (WACC). Nếu đòn bẩy nợ càng cao thì WACC càng giảm điều đó đồng nghĩa với giá trị doanh nghiệp sẽ tăng lên khi định giá theo mô hình chiết khấu dòng tiền. Ngoài ra, đối với những công ty sử dụng đòn bẩy nợ cao còn được lợi từ lá chắn thuế do lãi vay được tính vào chi phí tài chính để khấu trừ thuế. Đồng thời, một số công ty còn tận dụng được việc “chiếm dụng vốn” để giảm thiểu chi phí vay nợ.

Tuy nhiên, sử dụng đòn bẩy tài chính là một con dao 2 lưỡi. Cho đến nay vẫn chưa có một nghiên cứu nào chỉ ra được doanh nghiệp phải có một tỷ lệ nợ như thế nào là tối ưu. Tỷ lệ nợ tối ưu sẽ phụ thuộc nhiều vào ngành nghề kinh doanh, khả năng quản trị của lãnh đạo doanh nghiệp, bối cảnh của nền kinh tế và chính sách (lãi suất, lạm phát, chính sách vĩ mô, thuế suất, luật phá sản).

Mặc dù vậy, khá nhiều nghiên cứu và bằng chứng thực tế đã chỉ ra rủi ro của doanh nghiệp đi liền với việc sử dụng đòn bẩy nợ cao. Điển hình như cuộc khủng hoảng tài chính Đông Á năm 1997, phần lớn các doanh nghiệp phá sản là do tỷ lệ sử dụng đòn bẩy nợ cao. Ở Việt Nam, nhiều doanh nghiệp nhà nước đang sử dụng một tỷ lệ nợ rất cao dẫn đến rủi ro lớn. Đã có, không ít doanh nghiệp niêm yết sử dụng đòn bẩy lớn đang rơi vào một giai đoạn khó khăn khi lãi suất tăng cao.

Đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp niêm yết

Với việc NHNN quyết định nâng lãi suất cơ bản và lãi suất chiết khấu nhằm chống lại lạm phát. Điều này chắc chắn sẽ đẩy lãi suất thị trường tiếp tục tăng trong thời gian tới. Thực tế trong tuần qua cơn sốt lãi suất đã xuất hiện, hầu hết các lãi suất đều tăng mạnh. Lãi suất cho vay phổ biến trên thị trường dự báo có thể tăng lên mức 16-18%. Đây là mức rất cao và sẽ gây ảnh hưởng mạnh đến lợi nhuận và hoạt động của doanh nghiệp. Không những vậy, có thể đẩy nhiều doanh nghiệp vào một giai đoạn hết sức khó khăn và đứng trước nguy cơ phá sản tương tự năm 2008.

Tính toán của chúng tôi dựa trên dữ liệu của Vietstock (không bao gồm ngành ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán) cho thấy lãi suất tăng cao đang ảnh hưởng mạnh đến lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp niêm yết. Những doanh nghiệp có vốn hóa nhỏ niêm yết trên HNX thường sử dụng đòn bẩy tài chính cao hơn so với các doanh nghiệp trên HoSE. Cụ thể, tỷ lệ vốn nợ/vốn chủ sở hữu (D/E) của các doanh nghiệp trên HoSE vào năm 2008, 2009 và 2010 lần lượt là 0.86, 1.17 và 0.9, trong khi đó trên HNX lần lượt là 2.66, 2.73 và 2.15. Kết quả cho thấy lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận nhuận trên tổng tài sản (ROA) của các doanh nghiệp trên HNX cũng thấp hơn khá nhiều so với các doanh nghiệp trên HoSE (xem bảng).

Ngoài ra một chỉ tiêu đáng chú ý khác là chi phí lãi vay/lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp cho chúng ta biết mức độ ảnh hưởng của lãi vay đối với các doanh nghiệp như thế nào. Với tiêu chí này thì sàn HNX cũng cao hơn hẳn so với HoSE. Trong 3 năm vừa qua, chi phí vay trung bình của các doanh nghiệp trên HNX đều lớn hơn 46% lợi nhuận sau thuế. Cụ thể, 9 tháng đầu năm 2008 là 46%, năm 2009 là 61%. Còn 9 tháng đầu năm 2010 lên tới 71.11%, trong khi đó trên HNX chỉ quanh mức 16%.

Kết quả này cũng hoàn toàn phù hợp với kết quả của chỉ tiêu chi phí lãi vay/Tổng nợ vay đã tăng lên khá mạnh trong 9 tháng năm 2010. Trung bình chi phí nợ vay/Tổng nợ vay của các doanh nghiệp niêm yết trong 9 tháng là 5.38%, trong đó HoSE là 4.13%, HNX là 7.38%. Như vậy, có thể thấy chi phí lãi vay của các doanh nghiệp trên HNX cao hơn hẳn so với doanh nghiệp trên HoSE. Kết quả này cũng phù hợp đối với dữ liệu những năm trước.

Những cái kết khi sử dụng đòn bẩy nợ cao

Năm 2008, CTCP Nước giải khát Sài Gòn (TRI) bị âm vốn chủ sở hữu do làm ăn thua lỗ, hiện tại một doanh nghiệp khác cũng đang phải đối mặt với nguy cơ này. CTCP VITALY (VTA) bị thua lỗ liên tục từ năm 2008 đến nay, vốn chủ sở hữu từ mức 71 tỷ đồng vào cuối năm 2007 thì nay chỉ còn 3.4 tỷ đồng. Tỷ lệ D/E hiện tại của VTA lên đến 75 lần, giá trị sổ sách (BV) chỉ còn 583 đồng/cổ phiếu, giá trị thị trường là 4,200 đồng/cổ phiếu.

Hai công ty niêm yết sử dụng đòn bẩy cao khác là Sông Đà Thăng Long (STL) vàViglacera Thăng Long (TLT) với tỷ lệ D/E lần lượt là 21.66 và 17.98 lần. Trong đó 2 doanh nghiệp này đều có nợ vay/tổng nợ chiếm một tỷ lệ khá cao.

STL vừa vay thêm gần 1,000 tỷ đồng nợ ngắn hạn trong quý 3/2010 nâng tổng số nợ vay lên gần 4,000 tỷ đồng. Điều này cho thấy STL phải chịu một áp lực rất lớn trong thời gian tới khi lãi suất tăng cao. Đặc biệt khi ngành bất động sản đang gặp rất nhiều khó khăn do lãi suất cao.

Đối với TLT “cụt dần” vốn chủ sở hữu do năm 2008 thua lỗ tới 96 tỷ đồng. Trong 9 tháng đầu năm 2010 chi phí lãi vay của TLT lớn gấp 25 lần lợi nhuận của doanh nghiệp này. Điều này cho thấy cũng tương tự STL thì TLT tiếp tục gặp phải nhiều khó khăn trong thời gian tới.

Trong nhóm 20 doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy nợ cao nhất, chỉ có 3 doanh thuộc sàn HoSE. Trong đó đáng chú ý là CTCP Hàng Hải Đông Đô có D/E lên tới 11.75 lần. Công ty hoạt động trong lĩnh vực vận tải biển này có tỷ lệ nợ cao không phải do thua lỗ mất vốn chủ sở hữu mà phần lớn do đặc thù của ngành kinh doanh vận tải biển. Hiện tại, khoản nợ vay dài hạn của công ty chiếm tỷ lệ lớn trong tổng nợ. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2010 công ty lỗ hơn 16 tỷ đồng, do chi phí lãi vay hơn 60 tỷ đồng.

Như vậy, nhìn chung những công ty đang sử dụng đòn bẩy cao đang chịu một áp lực rất lớn từ việc tăng lãi suất. Trong bối cảnh nền kinh tế hiện nay, dự kiến lãi suất sẽ tiếp tục tăng. Nếu lãi suất có giảm chỉ có thể diễn ra vào quý 2 năm 2011, với điều kiện nền kinh tế bước vào một giai đoạn ổn định và phát triển. Do vậy, đối với những doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài chính cao đang phải chịu một thách thức rất lớn từ việc tăng lãi suất. Những khó khăn này càng tăng lên gấp bội nếu tăng trưởng kinh tế bị ngưng trệ.

Chỉ số của 20 doanh nghiệp có D/E cao nhất trong 9 tháng đầu năm 2010

* Đón xem kỳ 2 vào ngày 18/11: Lãi suất tăng - ngành nào chịu ảnh hưởng?

Hồ Bá Tình